分享 facebook 三月下旬金管會主委顧立雄希望金融業減少發放現金股利、多發股票股利，
清潔公司高雄
，以厚實資本，
彰化紋繡教學
，強化風險承擔能力，
高雄洗衣機清洗
，特別是壽險業。此話一出，
油壓機具
，引爆股民不滿，
台中代銷公司
，金管會電話被打爆，
求貴人
，迫使顧主委向媒體表示不會再講了！從股市投資人的觀點，
台中求財廟宇
，金融股因為獲利相對平穩、現金股利也不錯，
產品代銷
，成為存股族的投資對象。現在若是減少現金股利，
台北居家清潔
，特別是壽險股或者以壽險為主體的金控，將與這些股民的預期相背離；在現在民意高漲的環境，當然抗議不斷。 然而值此全球金融風險詭譎多變年代，金管會希望金融業多保留現金在公司，主要是增強抵抗未來風險的能力，著眼點是債權人的權益。以壽險公司而言，最主要的債權人是保戶；而台灣人愛買保險，平均每個國民有二張以上的保單，因此保戶權益的維護，幾乎可說是全民的權益。因此，股市投資人（股東）抗議顧主委對保戶權益（債權人）之初衷，某種程度顯現出股東與債權人利益衝突，同時反映股市投資人與主管機關雖有其立論之處，但也都有需要改善的空間。壽險公司資金來源，約有九十五％來自於債權人，亦即絕大多數來自保戶，而非股東，這是股市投資人在抗議主管機關時要先注意到的地方。投資人將金融股當成存股對象，亦即金融股的現金股利率高於存款利率，甚或高於五％來當成選股對象，這也必須謹慎小心；一旦金融機構追求短期獲利，而風險管理不當，未來金融風暴來襲，屆時股價損失將大大吃掉之前高的現金股利。金管委主委顧立雄日前一番希望金融業少發現金股息的談話，引爆股民怒火。 圖／聯合報系資料照片 分享 facebook 但是，主管機關在對金融業股利政策發表看法，某種程度具有指導作用。然而在銀行法已經要求銀行於完納一切稅捐後分派盈餘時，應先提卅％為法定盈餘公積，而保險業則是提列廿％，都高於一般公司。既然已提列比較高的法定盈餘公積，除非有法律規定，否則股利發放應該是公司自治事項。值得一提的是，過去因為銀行、保險都要提列較高的法定盈餘公積及準備金，造成金控每股獲利高，但子公司卻沒有上繳這麼多的現金股利，必須發行次順位債或特別股來發現金股利，這是有疑慮的措施；特別是這些次順位債或特別股，又是以壽險業投資為最大宗，造成系統風險擴大。壽險業是十幾年成長最快的金融產業！由於持續以高於存款利率一定幅度以上吸收資金，產生有六成八的資金投資國外，因此積存巨幅、複雜的風險，主管機關應該有比過去更嚴謹、審慎的監理措施。我建議與其關心壽險業的現金股利發放，不如斧底抽薪地修改保險法規，將淨值占資產比率納入監理，針對低淨值比率者要求普通股增資，以抵抗將來未預期波動。其次，從監理措施，降低銷售高利率儲蓄型保單的誘因，逐漸回到保險業之保障本質。最後，過去金管會對於銀行業銷售保險佣金收入的限制、將國際版債券投資納入管理，皆對保險業風險管理起了作用；接下來對於壽險業投資債券ＥＴＦ之風險係數納入匯率波動，及將次順位債或特別股之壽險業相互投資現象進行規範，則有助保險業審慎監理。（作者為交通大學資訊管理與財務金融系教授），