央行將在下個月舉行第3季理監事會議，
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，個人的看法還是傾向重貼現率會維持在1.375%不動，
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，「連九凍」，
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，主要是因為央行升息的三個基本條件，
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，包括：1.GDP成長率高於3.6%（第2季GDP是3.29%）、2.CPI漲幅高於2.0%（1~7月CPI平均是1.65%）、3.景氣對策信號連四紅（上半年是四綠燈、兩黃藍燈），
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，都還未來到，
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，因此，央行會持續貨幣適度寬鬆立場。更何況，近期還有中美貿易戰的不確定因子干擾。猶記2016年11月川普先生剛當選美國總統時，經濟學家大都認為「川普掌舵下的美國經濟，將會出現與雷根時代相類似的全面減稅、全球化倒退、經濟成長加速，以及通膨上升。2017年將進入一個長期轉捩點，一個十年大逆轉正要開始。」 2017年過去了，20個月過去了，川普總統真的實施2018年稅改，降低企業所得稅率由35%到21%，提高標準扣除金額，減輕個人所得稅負；真的實施保護主義，退出TPP、對鋼鋁課稅、與中國打貿易戰；第2季GDP成長也真的加速至四年高點的4.1%，CPI也來到六年高點的2.9%，一如預期。美國經濟表現良好，但IMF、OECD、與國際投資銀行都表達對貿易戰的憂心。川普總統對中國的態度，我認為，他搭上了三個時代的熱潮-「民粹、霸權與信仰」，這當然跟選票、重返亞洲、與一帶一路合縱連橫有關係。所以思考著修昔底德陷阱，當我站在聯合國教科文組織世界文化遺產之一，全世界最大的哥德式磚造城堡，波蘭馬爾堡（Malbork Castle）的中城堡區時，三個字瞬間浮現腦海，「Trade， Trump， Teutonic」。這個史上最大的貿易戰，衝擊程度眾說紛紜，參考IMF統計，我們以美國進口需求彈性平均為1.2估算，美國對中國加徵500億美元25%關稅（7月6日開始課徵340億美元，8月23日開始課徵160億美元），然後再對中國2，000億美元產品，加徵25%關稅，中國出口將減少750億美元，在考量產業關聯效果後，估算中國GDP將放緩1.0個百分點。而中國對美國加徵500億美元產品25%關稅，然後600億美元產品25%關稅後，美國GDP將放緩0.2個百分點。當然，我們最關心貿易戰對台灣GDP的衝擊，預期是放緩0.3個百分點。亦即中美貿易戰開打會使中國GDP成長從6.6%降為5.6%，美國從2.9%降為2.7%，台灣從2.6%降為2.3%。歷史經驗告訴我們，貿易戰沒有人會獲勝，可惜很少人得到教訓，也許因為政治謀略上有更進一步的考量。美國川普總統語調高昂說著「我們正在贏」，但中國習近平主席立場堅定「知難而進，行難而上」。這場貿易戰爭，是為美中競逐增加戲劇性元素，還是對全球經濟產生蝴蝶效應，我擔心恐怕是後者。因此，個人有三個推斷：2018年全年央行都不會動，台幣到年底的走勢清楚趨勢確立，以及全球景氣一定受傷。（永豐金控首席經濟學家黃蔭基口述，記者陳美君整理），