近日從衛生紙漲價，
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，到富邦集團董事長蔡明忠示警「通膨怪獸要來了」，
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，在在顯示國人對於「通貨膨脹」的擔憂；儘管適度通貨膨脹並非壞事，
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，但我國通貨膨脹並非經濟成長所帶動，
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，而是成本推升所致，
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，在此前提下，
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，廠商獲利、工資若沒有同步拉升，
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，「經濟會比較容易失控」。當一國景氣好轉，
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，由於需求、消費能力增加，往往會伴隨著物價相當程度的上漲，也因此，部分國家包含美國，甚至訂有通膨目標，認為一定的通膨區間，有助於維繫勞動力及經濟活動穩定。「通貨膨脹」的議題近期在美國或台灣都被廣泛討論，但我們必須了解，兩者背後的成因大不相同。先談美國為何會擔憂通貨膨脹，美國經濟去年下半年復甦腳步愈發穩健，不只經濟持續回升，勞動市場接近充分就業、工資開始上升，也看到消費信心有被拉起來；基於景氣持續好轉，美國聯準會預期經濟會變得更好，通膨率不會在2%以下止步，甚至有人主張要把通膨目標提升到3%。美國景氣持續復甦，而美國總統川普祭出稅改政策，透過擴大財政的手段吸引投資，勢必會引起一波資金移入，這對經濟的影響今年會再陸續發酵。美國經濟已經走在復甦的軌道上，資金又可能會因稅改政策大量移入，聯準會預期經濟會非常好，但又擔心景氣過熱，因此透過升息來控制通膨程度；然而，升息幅度、速度拿捏必須非常謹慎，若力道過猛、擔心會把經濟打下來，力道不夠、又可能讓物價跑得太快，「美國現在是關鍵時刻」。相較於美國是因景氣持續復甦，才衍生對於通膨的擔憂，台灣則沒有這麼樂觀；我國近幾年經濟成長率穩步回升，去年達2.86%，今年主計總處預測也有2.42%，但並不是相當強勁地成長。台灣目前的經濟成長是被國際經濟帶動著往上，也就是說，屬於「被動式成長」，在此情形下，很多因素就不是我們可以掌控。目前我們已經看到的現象是，國際原物料上漲的趨勢慢慢出來，另一方面，工資上漲成為我國的政策方向，不只政府帶頭替軍公教加薪、也期望民間跟進響應，而台灣人才外流狀況明顯，加上近日中國大陸祭出惠台政策，可能加劇對台人才的磁吸效應。若要因應我國人力資源供需結構改變，未來廠商勢必得提高工資水平，才能留用人才；而在原物料上升以及工資上漲的情勢下，我國很可能會形成成本推動的通貨膨脹，廠商因應成本增加，必須調整價格，但基於市場考量，也不敢漲太多，利潤就會被壓縮。如果此時薪資連帶上漲、消費信心回溫，由於需求跟著增加，廠商依然可以獲益，便形成溫和且良性的通貨膨脹；反之，如果我國持續處於成本推升的情況，民間信心、需求並沒有跟著活絡，依然是被動式的經濟成長，經濟就容易失控。國際原物料價格漲勢漸起，但我國實質薪資長期停滯，導致民眾不滿、消費力低迷，如果中國惠台政策果真吸引大量台灣高階人才外移，引發我國人力需求結構、工資的變化，很可能物價就會應聲而起。雖然說通貨膨脹不可簡單論定一定是壞事，但台灣當前的體質以及緊接而來原物料、人力與工資帶來的變數，今年下半年絕對需要緊盯相關指標與現象，以免落入通膨危機。（本文由政治大學金融系教授殷乃平口述），