自美國啟動對中國貿易戰後，
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，人民幣兌美元匯率就持續快速貶值，
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，市場預期人民幣「破7」（7兌1美元）是遲早之事。而人民幣貶值，
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，在相當程度上抵消美國加徵關稅效果，
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，因而川普又指控中國操縱匯率，
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，雖然10月中美國財政部公布《匯率政策報告》未將中國列為匯率操縱國，
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，但很明顯是為11月底在阿根廷20國集團（G20）峰會期間舉行「川習會」所採取的策略運用；人民幣匯率問題必然會列為美中貿易談判的重要議題之一。而近來人民幣持續貶值，究竟是不是人民銀行在背後操控？對美中貿易談判有何影響？人民幣長期走勢如何？皆備受關切。從川普上任以來，人民幣走勢明顯分為兩個階段：第一階段是川普剛上任後指控德國、中國、日本等操縱本國貨幣，並嘲諷中國是操縱匯率「總冠軍」；川普喊話導致美元指數一路下滑，從2017年1月至今年3月底跌幅達12.6%；同期間人民幣兌美元升值逾10.7%，也讓川普未立即對中國採取行動。 但4月美國宣布第一波加徵關稅清單後，市場看空人民幣，再加上聯準會加速升息，人民幣很快進入由升轉貶的另一階段；從4月初至上周五為止，人民幣兌美元匯率從6.28貶至6.92，貶幅達9.5%，幾乎將第一階段升幅完全抵消；10月底人民幣匯率一度貶至6.97，後因川普政府釋出「川習會」訊息短暫回升，但上周又轉升為貶，距離「破7」已是一步之遙。投資銀行高盛分析師更預估人民幣在未來幾個月將貶到7.1。人民幣貶值抵消部分加徵關稅效果，加上人民幣貶幅大幅超過同期間其他國家貨幣對美元貶幅，反而有助大陸出口。根據大陸海關最新統計，和去年比較，今年10月大陸總出口增長15.6%，累計前十個月總出口增長12.6%；10月對美國出口增長13%，若從4月關稅戰爆發起算，已連續七個月顯著增長，但大陸自美國進口則呈減少趨勢，美中貿易逆差問題反更形擴大。因為大陸對美出口不減反增，川普從7月下旬開始，就將箭頭指向中國操縱人民幣匯率，美國財政部亦持續放話正密切觀察中國是否操縱匯率。這也讓各方專家研判財政部10月《匯率政策報告》很可能將中國列為匯率操縱國。孰料10月10日美股爆發股災，川普政府擔心貿易戰影響選情，11日即釋出將在G20峰會期間舉行「川習會」訊息，17日《匯率政策報告》發布，僅將中國列為觀察名單。但美國財長米努勤又撂話，對如何修改匯率操縱國的界定標準持開放態度，一是利用標準較寬鬆的1988年「綜合貿易及競爭力法」，給予財政部更廣泛裁量權；另一是修改現行使用的2015年「貿易便捷及執行法」所訂三要件，兩者皆讓川普政府有更大彈性將中國列為匯率操縱國。現在的關鍵問題是，4月以來人民幣貶值究竟是市場因素造成？或者背後有人民銀行干預的非市場因素？嚴格來說，雖然人行對人民幣匯率有很大影響力，但是，當市場形勢一面倒的時候，人行也有力有未逮之處，例如2015年811匯改後，人民幣從長期升值趨勢逆轉為貶值，並引發資金大規模外流，雖然人行有意阻貶，但效果有限，到2016年底，人行外匯存底消耗近1兆美元，仍無法完全扭轉趨勢；直到美國總統川普上任後，情勢才再度改觀。現在形勢雖和811匯改後不同，但美中貿易戰對中國衝擊遠大於美國，市場看空人民幣理所當然，人行即使介入，也很難扭轉市場的普遍預期心理。但另一方面，川普政府指控中國操縱匯率，並可能採取行動逼使人行不得干預人民幣，這也將對人民幣匯率投下變數。未來人民幣是升或貶，美、中及市場的三方角力必然加劇，人民幣匯率的不確定性也將大幅升高。，