莫斯（Daniel Moss）有心升息但尚未付諸行動的央行，
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，乾脆就忘掉「升息」這回事。主要央行之中只有美國聯準會（Fed）是玩真的，
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，其他都是得過且過，
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，已經錯過了升息的時機。面對當前的新情勢，
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，這些央行對升息一事必須重新觀察及評估。 去年與今年初全球經濟呈現「同步加速擴張」的樂觀氛圍，
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，顯示各國央行可能與Fed採取同方向的緊縮政策，
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，但如今那種氛圍已消褪，
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，各國央行須重新設定政策的信號隨處可見。例如過去一周來市場原本預期南韓及印尼有理由升息，
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，結果央行決定維持利率不變，原因是避免風險。南韓與印尼的代表性，在於南韓是全球主要出口國之一，是半導體的首要供應者，及鋼鐵出口大國；反觀印尼，則是靠出口原料商品的開發中國家，貨幣大幅貶值，且最近持續升息。但現在兩個截然不同的國家都暫停升息，顯示各國央行普遍都對經濟及金融市場展望心懷惴惴。這種現象並非亞洲國家所獨有。歐洲央行（ECB）原本的構想是明年夏天之後開始升息，並延續到2020年，但現在這種思維顯然已不符現實。ECB明年將結束購債，這是適當的作法，因為結束量化寬鬆（QE）政策並不等同於升息。即使ECB明示2019年底將升息，但基於歐元區的經濟展望看淡，屆時未必就會升。一向持「鷹派」立場的德國聯邦銀行本周已表示，德國經濟擴張陷入停頓。各國央行現在究竟該短暫延後升息，之後再干冒傷害經濟的風險而開始升息，還是觀望更長一段時間？現在正面臨抉擇。如果選擇後者，央行將能更加了解全球經濟到底是處於高原區，還是已經瀕臨懸崖。目前通膨仍低，但美─中貿易戰持續升高，卻可能進一步破壞全球供應鏈，因此觀望有理。但風險在於無論是一年還是五年後經濟走軟，央行都沒有多少彈藥可用。Fed是唯一例外。由於美國經濟仍強，失業又低，Fed仍持續升息。但Fed升息的主波段已經結束，距離中性利率只剩3碼或4碼；如果超過此一升幅，勢必將激發爭議。全球經濟成長可能已經觸頂，國際貨幣基金（IMF）最近將今、明兩年的預估成長率各下修0.2個百分點至3.7%。如果各國央行對升息抱持審慎態度，則全球經濟成長在到頂之後，發生「硬著陸」的風險也將下降。（作者Daniel Moss是彭博資訊經濟專欄作家／編譯任中原），