瑞銀首席中國經濟學家汪濤。 圖／瑞銀提供 分享 facebook 中國大陸第一季實質ＧＤＰ成長百分之六點八。房地產和服務業投資反彈、工業生產提速、消費穩健都支撐了內需。不過，
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，基建投資有所放緩，
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，第三產業增加值增速放緩至百分之七點五，
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，但依然比較穩健。外需也比較強勁，
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，不過，
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，進口強勁增長導致淨出口對ＧＤＰ增長轉為小幅的負貢獻。預計全年ＧＤＰ增速將會放緩，
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，但第二季末前經濟數據不會明顯惡化。 對於中美貿易摩擦，我們依然認為，即便長期兩國貿易關係可能惡化，但短期內中美應能達成某種形式的妥協。隨著中國進一步對外國投資者開放國內商品和服務市場、完善國內智慧財產權保護、增加從美國的商品和服務進口，未來幾個月美國應會降低徵收關稅的商品規模。因此，我們的基準預測依然是二○一八年外需強勁、可以抵消貿易摩擦的負面影響，而內需是拖累中國ＧＤＰ增速從百分之六點九放緩至百分之六點六的主要因素。不過，中美貿易摩擦加劇短期對企業、產品和行業有負面影響，長期也會對宏觀經濟層面造成影響。如果貿易對經濟的衝擊太大，大陸政府可能會放鬆目前對信貸和財政的收緊，因此經濟下行空間應相對有限。大陸中國人民銀行宣布四月廿五日起下調部分金融機構存款準備率一個百分點，共釋放人民幣一點三兆元流動性。此次降準意味著大陸貨幣政策有所微調，但主要為了對沖持續收緊的監管政策對金融機構的壓力，改善流動性管理，而非貨幣政策的全面轉向。另一方面，因通膨壓力有限，預估今年人行不會上調基準利率。不過，最近媒體報導人行放鬆了大額存單的利率上限，並準備引導銀行對居民推廣大額存單，這將間接推升利率。當然，如果消費者物價指數（ＣＰＩ）漲幅超預期，或美國聯準會（Fed）升息步伐超預期導致美元大幅升值，人行也可能上調基準利率，以縮小基準利率和市場利率的差距。，