瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬指出，
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，中國經濟明年將比今年更加艱難。外界首先應關注，
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，中國會不會出現企業間大量的資產負債表收縮，
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，從而導致經濟進入下行周期。陶冬預期，
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，2020年美國經濟總體走勢將相當不錯，
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，預期聯準會既不會降息也不會加息，
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，2021年可能降息，
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，但要看明年下半年實際的經濟表現。 2020年中國經濟形勢會比2019年更加艱難，因此，中國政府明年初在貨幣、財政政策會推出更加積極的刺激措施，尤其在財政刺激上，其力度可能會是過去兩、三年來最大的。至於貨幣政策，在穩定的前提下將採取「精準滴灌」，總體來說將是「中性偏鬆」。但陶冬認為，政策的利好，未必能拉起中國經濟。2020年，外界第一個要關注的問題是，中國會不會出現企業間大量的資產負債表收縮。陶冬表示，在經濟學中，當有效需求不足時，經濟可能會出現一次凱因斯理論描述的下行調整；或者當貨幣政策出現改變時，經濟可能出現一次弗利曼所描述的經濟收縮。此外，日本經濟學家辜朝明還提出資產負債表收縮所帶來的經濟下行。陶冬指出，中國的企業過去幾年撐得很艱苦，而且艱難度日的企業變得愈來愈多，除了基礎設施靠政府撐出來和部分的新經濟企業外，全方位的微觀資金流動性變得非常緊張，企業投資意願不足。中國會不會出現一次資產負債表收縮所帶來的下行周期，非常值得關注。此外，中美貿易談判過程起起落落，甚至可能大起大落所帶來的信心和市場動盪，則是明年中國經濟另一個重大挑戰。但陶冬說，這個不確定因素已經超出經濟學家可以做的量化分析，也超過了任何政策決策者預先能給出的評估和預判。，