在中國官方施行一連串有利股市措施後,
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,加上美中貿易磨擦稍緩,
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,陸股上證指數19日重返2,
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,700點關卡,
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,從低點2,
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,449點迄今,
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,彈幅已有一成。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益觀察,
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,陸股反彈,
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,主要有五力加持,包括政策執行力、估值吸引力、股利成長力、股票回購力、外資看好力。 政策方面,人民銀行增加再貸款及再貼現額度1,500億人民幣,引導設立民營企業債券融資工具;11月9日證監會發布上市公司募集資金用於補充流動資金和償還債務的比例,並取消符合條件上市公司再融資18個月的時間間隔限制。此外,為化解民營上市公司股票質押等流動性風險,11家證券公司宣布將共同出資設立「證券行業支援民營企業發展系列資產管理計畫」,總規模預計為255億人民幣,目前出資規模達181億人民幣。就估值部分,上證180指數目前本益比(PE)及股價淨值比(PB)僅10.64倍與1.35倍,皆處於歷史相對偏低的位置;橫向分析,相較美日股市,標普500指數PE及PB為18.74倍及3.23倍、日經225指數PE及PB為15.18倍及1.68倍,上證180指數亦明顯低於兩大股市估值。從股利率觀察,目前上證180指數為2.79%,預估明、後兩年股利率分別成長3.11%及3.47%,逐年攀升,反觀美日股市,標普500指數及日經225指數目前股利率僅1.95%及2.02%,成長動能明顯低於上證180指數。再以股票回購力來看,9月及10月滬深兩市股票回購總額,達到126.2億及129.5億人民幣,隨著上市股票回購力度增加下,將有利穩定A股市場投資信心。截至11月9日,北向資金淨流入2,621億人民幣,創同期歷史新高。受惠MSCI研擬將A股權重從5%調高至20%,加上2019年中債可能被納入彭博巴克萊全球綜合指數,一旦政策確立並落實,將吸引潛在資金流入。粘瑞益觀察,過去四次中國官方實施股市利多政策,上證指數平均漲幅約25%,反彈時間長達約3個月,此次反彈時間僅一個月,預期仍將續彈空間。,