美中兩國貿易衝突再度升溫，
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，美國貿易代表署公布第二波160億美元關稅清單後，
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，中國商務部隨即回應等幅金額的關稅報復行動，
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，並且在8月23日同一天生效。近期中國大陸官媒的措辭趨於強硬，
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，甚至明白表示不排除將中國境內的美國企業當作貿易戰的籌碼，
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，顯示不妥協的態度，
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，跟美國打一場長期抗戰，
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，美中貿易衝突的議題將持續影響金融市場。第一波340億美元的關稅生效後，
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，對目前美國經濟的負面影響十分輕微。甫公布的就業報告顯示，7月就業人數較上月增加15.7萬人，延續長期擴張趨勢；另外，受惠於美元強勢走升，似乎抵銷關稅上揚的不利影響，以致7月中上游的生產者物價指數不漲反跌，終端成品價格則持平於前月水準，明顯低於預期；因此，4月以來美元大漲逾6%，影響正逐漸發酵，可望壓低美國的通膨漲勢，也意味著美國聯準會無須採取加速升息的手段對抗通膨。 相較之下，關稅對於中國經濟的影響較為顯著，除了導致中國股匯市大跌之外，資金外逃重挫人民幣匯價，金融體系動盪加劇，中國人民銀行被迫出手緩和貶值預期，藉由提高外匯風險準備金率20%，增加放空人民幣成本的方式，穩定人民幣匯價。然而，匯率大幅貶值的負面影響，料將通過進口物價逐漸傳遞到消費物價之上，7月消費者物價指數升至2.1%，是2月春節以來的最大漲幅，正反映匯價貶值、侵蝕消費者購買力的不利影響。接下來川普的第三波金額高達2，000億美元、25%關稅稅率的報復措施，課稅商品不再僅止於上游原預料與設備的部分，一般民生用品也將列入其中；若8月底之前仍無展開談判的跡象，上述關稅案果真於9月中旬左右上路，預料對於美中兩國第4季的實質經濟乃至於全球貿易的衝擊，料將更為顯著。產業方面，美中貿易戰衍生出的議題，是中國製造的潛在減少、何去何從的問題。台商製造從中國移回台灣，有多種困難要克服，例如勞工供給、土地供給、環保、供應鏈、電力供給等，大型製造商回台機率低。目前在中國之外已有製造基地的廠商將會受惠，在美國有製造據點的廠商也應當受惠，只是美國當地勞工成本，和能否高度自動化，會是另一項管理上的挑戰。台達電併購泰達電，所著眼的重要策略目標之一，即為後者擁有位於印度、泰國、斯洛伐克等地的工廠，除了分散製造基地規避貿易戰風險，同時接近人口眾多且成長快速的印度內需市場。另一投資人關心的議題，是資料中心相關硬體產業成長是否已至瓶頸。依據我們的產業調查，上半年中國和美國的主要大型Internet公司，對資本支出過分樂觀，年中進行修正，成長率從超級高仰角，修正為高仰角，亦即仍為高成長，而主要被傷害到的，是先前被overbooking的記憶體產業，也就是先前市場熱中的缺貨題材的領頭羊，曾帶動MOSFET、和被動元件等族群。在此忙碌財報季，被動元件公司和筆電系統公司同時開線上法說，一邊說電子產業20哥都來簽長約；另一邊同時說他們目前沒有、也沒有打算簽長約，投資人該如何解讀，假設兩造都在陳述事實，邏輯上僅能推論，後者並非在前者所謂的20哥之列。不難理解，現在指數在高檔，絕大部分法人投資高手都說難操作，對一般投資人，持盈保泰、區間操作、善設停損，就是最好的祝福。（作者是元大投顧總經理），