世界經濟面臨一個新威脅:不是金融崩潰,
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,也不是債台過高,
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,而是愈來愈多國家把貨幣變成經濟武器。
歷史證明這絕非好事。太多國家企圖貶弱其貨幣以謀經濟之利,
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,引爆「貨幣戰爭」,
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,結果將是扼殺企業信心與投資,
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,播下金融市場動盪的種子,
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,造成全球經濟脫軌。
●貨幣武器起因:
金融危機以來,全球央行極力壓低利率以鼓勵消費與企業貸款花錢,央行手段之一是印鈔票大買債券。增加貨幣流通量,副作用是壓低幣值,使出口便宜,別國的出口則相對較貴。目前最明顯的例子是日本。
●日本為什麼不足為法?
日圓走低,有助出口而拉拔日本經濟,並推高物價,終而拉高薪資。但他國如果為了增加出口競爭力,起而效尤,日本將會弄巧成拙,結果是全球經濟受害。
●目前受日本作法衝擊較大的是誰?
歐元。去年12月,歐元分別是113.19日圓和1.29美元,如今是124.93日圓和1.33美元。歐元升值當然無助歐元區企業復甦成長。14日數據顯示,去年末季,歐元區的經濟產出萎縮年率2.5%。
●其餘主要經濟體的反應?
歐洲政壇,尤其法國,他對管理式 (「操縱」的美稱)匯率持開放態度。分析家預測,歐洲央行可能削減利率來刺激成長,亦即讓歐元貶值,也就是對日本以眼還眼。
●是否會有其他國家回應日本的作法,試圖操縱自己的貨幣匯率?
目前,並沒有這樣的跡象。IMF總裁拉嘉德駁斥發生國際匯率紛爭的可能性,宣稱「有關匯率戰爭的說法言過其實」。
不過,操縱本國貨幣幣值並不乏先例。例如,2011年9月,瑞士就曾採取行動阻止瑞士法郎的漲升。美國政界多年來更不斷指責中國刻意壓低人民幣,以加速工業化進程。此外,很多國家都認為,美國為了推動成長,早就已放棄「強勢美元」的政策。
●匯率戰爭可能演變到多嚴重?
在1930年代,各國曾爆發出針鋒相對的匯率戰爭,導致全球貿易銳減,加重衰退的惡化,並反過來成為升高戰況的催化劑。即使不墜入類似的深淵,匯率戰爭還是可能重創全球經濟。例如,各國央行為干預匯率,可能控制資本的流出。而資本流動障礙增加,則會削弱世界經濟的成長潛能。
●世界領袖與央行有能力平穩情勢嗎?
這是毫無疑問的。例如,在莫斯科舉行的G20會議便可能發布公報,嘲弄各國的競爭性貶值。然而,多數行動可能出現在幕後,日本財務大臣與央行總裁將面臨沉重壓力,避免讓日圓匯價持續沉淪。,