不再瘋狂增產 美頁岩油業轉向報酬率至上

美國頁岩石油業的營運方針正從「全力攫取資源」,

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,轉向「追求最大價值」。這項重大轉變可能使頁岩石油增產減緩,

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,對國際油價提供支撐。倫敦金融時報報導,

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,從2000年代末期頁岩油革命以來,

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,石油探勘與生產(E&P)業不惜成本地追求成長,

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,持續投入過多現金在鑽井上,

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,經營團隊不斷發行新債及新股,

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,但股東報酬卻極少。即使是EOG資源與先鋒天然資源等成功的業者,

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,過去五年來股價表現也一直不如大盤,

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,股東總投資報酬率分別為74%及35%,而標普500指數成分股的平均報酬率為95%。大陸資源公司五年來股東總報酬率為負7%,馬拉松石油甚至為負51%。因此今年1-9月頁岩油業者發行新股總額僅去年同期的六分之一。以往股東們基本上支持成長策略,但今年來維權股東強烈要求經營團隊減緩產量成長速度,更重視報酬率及現金流量,並減少負債及新股發行量。公司派與投資人談的是如何落實高品質的企業報酬率,以創造股東價值。例如德州阿納達科石油9月宣布買回庫藏股25億美元,股價因而大漲7%,預料其他業者也將跟進。業者8月已開始減少鑽井量。國際能源署(IEA)仍預測明年美國石油產量增加,部分是因為還有許多已經完成開鑿但尚未生產的油井;美國能源資訊局(EIA)也預測,明年日產量將突破1,000萬桶。但業者原來的一些擴張計畫可能會縮小,以追求「有錢賺的成長」;預料年產量成長率將由20%縮小到5-10%。如此將有助於推升油價,實現股東所希望的報酬率。,

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